纳指与标普过去跌过多少？

历史收益告诉你终点在哪里，回撤告诉你沿途可能经历什么。真正难以承受的，有时不是单日下跌，而是多年没有回到原来的高点。

一、回撤深度与等待时间，要一起看

回撤描述资产从此前高点下降了多少。常见计算为“当前价值÷此前最高价值−1”；最大回撤则是统计期间里最深的一次。它不必从年初开始，也不一定对应你的买入价格。某一年年末跌20%，年中从高点跌过40%，两者可以同时成立，不是数据互相矛盾。

概念图只区分跌幅与等待时间，不是真实指数曲线；画面回到原高度不表示未来一定恢复。

个人浮亏使用自己的成本作基准，回撤使用历史高点作基准。假设资产从100上涨到150后跌到120，年初投入者仍赚20%，但资产相对150高点回撤20%。同一时点既有正收益，又有明显回撤。理解基准，才能解释为什么账户和新闻描述看起来不一样。

回撤没有自动包含恢复时间。同样下跌30%，几个月恢复与十多年恢复，会造成不同的资金压力。只用一个负百分比总结风险，容易遗漏等待、机会成本与现实支出。研究长期股票资产，应同时看跌幅、下跌持续、低点到恢复，以及从高点到重新站上高点的完整水下期。

二、跌得越深，恢复需要的涨幅越大

亏损后的本金变小，恢复所需涨幅不是原跌幅的相反数。资产从100跌到70，下跌30%；从70回到100，需要上涨100÷70−1≈42.86%。跌50%剩50，恢复要涨100%；跌80%剩20，恢复要涨400%。这是数学关系，不是对何时能够上涨的承诺。

忽略费用、分配与资金流，只看资产恢复的数学要求。

| 从高点跌幅 | 100剩多少 | 恢复所需上涨 |

| --- | --- | --- |

| −10% | 90 | +11.11% |

| −20% | 80 | +25.00% |

| −30% | 70 | +42.86% |

| −50% | 50 | +100.00% |

| −80% | 20 | +400.00% |